L245N無縫鋼管價(jià)格從3000元/噸反彈到3600元/噸以后，市場認(rèn)為國內(nèi)會(huì)有更進(jìn)一步的經(jīng)濟(jì)政策刺激出臺(tái)，對(duì)基建的預(yù)期很強(qiáng)烈。但當(dāng)市場把價(jià)格的繼續(xù)上行寄希望于大規(guī)模政策刺激時(shí)，本身就蘊(yùn)含了處于周期末端的概念。經(jīng)濟(jì)刺激受到兩方面限制，一是自身的債務(wù)約束，二是國外疫情很難在短期內(nèi)結(jié)束，國外需求的減少將導(dǎo)致國內(nèi)工業(yè)品庫存的積累和產(chǎn)生更多中期的結(jié)構(gòu)性問題。

鋼鐵行業(yè)大概率不會(huì)惡化到2015年的狀態(tài)，畢竟經(jīng)過這幾年的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，很多企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率不斷下降，供給端具備更高的調(diào)節(jié)彈性。

對(duì)于鐵礦石價(jià)格未來的走勢預(yù)期，隨著終端需求的恢復(fù)，后面鋼材產(chǎn)量確實(shí)能增加，但其增加的量很多也會(huì)是來自于廢鋼和國產(chǎn)礦，如同季度鋼材產(chǎn)量的下降也是由這些因素導(dǎo)致一樣。所以，后續(xù)鋼材產(chǎn)量增加其實(shí)也很難體現(xiàn)出對(duì)于進(jìn)口鐵礦石消費(fèi)的推動(dòng)作用。與此同時(shí)，隨著疫情管控和經(jīng)濟(jì)增長面臨壓力，美國、日本和歐洲等國外的鋼鐵企業(yè)開始減產(chǎn)。

站在一個(gè)全球性的視角來看，鐵元素已經(jīng)開始邊際轉(zhuǎn)弱，且不能排除階段性的全球鐵元素過剩。不過，做空需要防范的一點(diǎn)是疫情會(huì)不會(huì)影響巴西、澳大利亞的鐵礦石生產(chǎn)和發(fā)運(yùn)。這仍需要?jiǎng)討B(tài)跟蹤。